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隨著氣候變遷議題日益受到關注，金融業在永續發展中扮演的角色越發重要。近年來，全球監管機構與投資人逐漸要求金融機構揭露其投融資活動所導致的碳足跡，這些被稱為「融資排放」或「範疇三碳排放」的數據，成為評估金融機構氣候風險的重要指標。然而，缺乏標準化的計算方法一直是金融業面臨的挑戰。碳核算金融聯盟(Partnership for Carbon Accounting Financials, PCAF)應運而生，為金融機構提供了一套統一的碳排放核算框架。本文將深入探討PCAF的起源、方法學與實務應用，幫助讀者瞭解這個在金融永續發展中不可或缺的工具。
PCAF是什麼？PCAF的由來與發展：金融業的碳計算標準
PCAF於2015年由荷蘭金融機構發起，目的是建立一套統一的方法來衡量和揭露金融機構投融資活動產生的溫室氣體排放。其創立背景源於金融業對於如何計算和管理其碳足跡的共同需求，特別是在「範疇三」排放方面，這涵蓋了金融機構透過借貸和投資活動間接產生的排放。
PCAF的重要性在於它提供了一個透明且統一的框架，使金融機構能夠量化其投融資活動對氣候的影響。隨著永續金融的興起，PCAF標準逐漸成為全球金融業的碳核算基準，獲得了越來越多國際金融機構的採用。截至目前，已有超過170家金融機構加入PCAF倡議，管理資產總值達數十兆美元。
PCAF與溫室氣體議定書(GHG Protocol)保持一致，為金融機構提供了必要的工具和方法學，幫助它們瞭解自身投資組合的碳足跡，進而制定有效的減碳策略和達成氣候目標。
PCAF方法學核心：投融資活動碳排放計算原則
PCAF標準建立在GHG Protocol的基礎上，提供了一套統一的方法框架，主要用於計算金融機構的融資排放。其核心計算邏輯可簡化為：「投融資活動排放量 = 歸因因子 × 融資對象的碳排放量」。
歸因因子是PCAF方法學中的關鍵概念，它代表了金融機構在特定融資對象中的經濟參與比例。例如，若一家銀行提供了某企業30%的資金需求，則該銀行需承擔該企業30%的碳排放責任。不同資產類別的歸因因子計算方式各有差異：
– 對於上市企業的貸款和投資，歸因因子通常基於企業價值(包括現金)的比例
– 商業不動產貸款的歸因則基於貸款與物業價值的比率
– 住房抵押貸款的歸因通常基於貸款與房產價值的比例
PCAF方法學的另一個重要特點是數據品質評估機制。考慮到取得精確排放數據的難度，PCAF建立了一套數據品質評分系統，從1級(最高質量)到5級(最低質量)。這種透明的評分機制有助於金融機構識別資料缺口，並逐步提高其碳核算的準確性。
PCAF計算方式的資料來源與挑戰
在實施PCAF方法學時，金融機構面臨的主要挑戰在於獲取準確的碳排放數據。理想情況下，金融機構應使用融資對象自行報告的排放數據，但當這些數據不可用時，可採用以下替代方案：
1. 物理活動數據：如燃料消耗量、電力使用量等，再利用排放因子進行換算
2. 經濟活動數據：基於融資對象的經濟產出，結合行業平均排放強度進行估算
3. 經濟排放因子：結合融資對象的營收或資產規模，使用行業排放因子進行換算
PCAF方法學中的數據品質評分正是反映了這些不同數據來源的可靠性。使用融資對象經過驗證的直接排放數據可獲得最高的評分(1級)，而使用粗略的經濟活動估算則獲得較低評分(4-5級)。
值得注意的是，隨著永續揭露要求的增加，金融機構可能需要投入大量資源建立數據收集系統，並與融資對象合作獲取更精確的排放數據。儘管如此，PCAF方法學的靈活性允許機構使用現有可得的數據開始其碳核算旅程，並隨時間改進數據質量。
PCAF資產類別評估：不同金融產品的碳排放歸因
PCAF標準涵蓋了多種金融資產類別，為每類資產提供了具體的排放計算方法。主要資產類別包括：
1. 上市股票和企業債券
此類資產的排放歸因基於投資者在企業總價值中的佔比。計算公式為：
融資排放量 = Σ(投資額/企業價值含現金 × 企業年度排放量)
這種方法確保了投資者承擔的排放責任與其經濟參與度成正比。對於上市公司，數據可得性通常較高，但仍需關注範疇三排放的完整性。
2. 企業貸款與非上市企業投資
對於非上市企業，PCAF建議基於企業總資產的貸款比例計算歸因。由於非上市企業的碳排放數據可能不易獲取，金融機構常需依賴行業平均數據或使用估算模型。
3. 商業不動產
商業不動產的融資排放計算基於貸款額與物業價值的比例，乘以該物業的年度排放量。物業排放包括能源使用、供暖和製冷系統等相關的直接和間接排放。
4. 住宅房貸
住宅抵押貸款的排放計算類似於商業不動產，但更聚焦於住宅能源使用。計算公式為：
融資排放量 = Σ(貸款餘額/房產價值 × 房屋年度能源相關排放)
住宅排放數據可能來自能源績效證書、能源賬單或基於建築特性的估算模型。
5. 專案融資
對於能源基礎設施、交通等專案融資，PCAF建議基於貸款佔總專案價值的比例分配排放。專案全生命週期的排放影響應被考慮，特別是對於再生能源等低碳專案。
每種資產類別的碳核算都有特定的數據需求和挑戰，PCAF標準為金融機構提供了靈活但一致的方法，以適應不同的情境。
金融機構如何運用PCAF進行碳排評估與管理
金融機構採用PCAF標準後，可獲得多方面的實務效益：
加強氣候風險管理：通過量化投資組合的碳足跡，金融機構能更好地識別和管理與氣候相關的轉型風險，預見可能遭受的財務衝擊。
支持氣候目標設定：PCAF提供了基線數據，使金融機構能夠設定科學化的減碳目標，並追蹤進度。許多採用PCAF的機構已加入「科學基礎減量目標倡議」(SBTi)或「淨零銀行聯盟」(NZBA)。
滿足監管與投資者期望：隨著全球永續揭露要求日益嚴格，PCAF幫助金融機構符合氣候相關財務揭露工作小組(TCFD)等框架的報告要求，同時回應投資者對透明度的需求。
識別投資機會：通過瞭解投資組合的碳強度，金融機構能夠識別減碳機會，開發綠色金融產品，並支持客戶的低碳轉型。
在實務操作上，金融機構通常遵循以下步驟實施PCAF：
1. 範圍界定：確定需評估的資產類別和投資組合
2. 數據收集：從內部系統、客戶和第三方提供商獲取必要數據
3. 排放計算：應用PCAF方法學計算融資排放
4. 數據品質評估：評估和記錄數據可靠性
5. 結果分析與報告：分析排放熱點，制定改進策略，並向利害關係人報告
領先的金融機構如荷蘭合作銀行(Rabobank)、美國摩根大通(JPMorgan Chase)和國泰金控等都已採用PCAF標準進行碳排評估，並將結果整合到其永續策略中。
PCAF與永續金融框架的協同效應
PCAF不是獨立運作的工具，而是與其他永續金融框架緊密連結。特別是與TCFD(氣候相關財務揭露工作小組)的建議高度互補：PCAF提供了量化方法，幫助金融機構實現TCFD建議的指標與目標部分。
PCAF也支持科學基礎減量目標(SBTs)的設定。通過PCAF計算的融資排放基線數據，金融機構能夠制定符合《巴黎協定》的減排路徑。SBTi金融業指南直接參考了PCAF方法學作為設定目標的基礎。
此外，PCAF與新興的永續揭露標準(如歐盟SFDR、全球ISSB標準)保持一致，使金融機構能夠滿足不斷演變的報告要求。這種協同效應使PCAF成為金融機構永續策略的基石，連結氣候風險評估、目標設定和績效報告等關鍵環節。
PCAF方法學未來展望與發展方向
PCAF方法學仍在持續演進中，以應對永續金融領域的新挑戰和需求。未來重點發展方向包括：
方法學擴展：PCAF正擴展至更多資產類別，如保險承保活動、綠色債券和私募股權等。這將使更廣泛的金融活動能納入碳核算框架。
數據可得性改善：隨著企業碳揭露的普及和數據提供商的發展，PCAF數據品質有望提升。行業數據庫和AI估算模型的發展將填補當前的數據缺口。
情境分析整合：PCAF方法學有望與前瞻性氣候情境分析更緊密結合，幫助金融機構不僅瞭解當前的排放狀況，還能預測未來的排放路徑。
生物多樣性與自然資本：PCAF已開始探索擴展至其他環境影響領域，如生物多樣性和自然資本，為金融機構提供更全面的環境影響評估工具。
隨著永續金融的快速發展，PCAF標準的重要性只會增加。金融機構應及早開始碳核算旅程，即使初期數據不完美，也能為未來的氣候策略奠定基礎。
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